尽管新能源车销量不断加多神秘顾客公司，2023年渗入率有望新高，然则上游锂资源却运行了狂跌气象。

消费满100元即可使用一张20元券，单笔订单最多使用1张；

主要原因并非产能充足，而是在2021年前后，倏得加多的市集需求，推高了联系锂资源的价钱，甚而严重脱离了实质供需情况。

现时价钱的不断下跌，仅仅各大新能源车企花放荡气梳理好上游产业链之后，确凿供需关系的追忆。

这也给许多联系从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱兴的2023年，得益一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司展望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下跌68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比下跌，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等成分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅下跌，产量和销量虽浮浅增长，但由于居品全体毛利率下跌，导致公司盈利智商裁汰。

数据开头：同花顺iFind，制图：诗与星空

凭证公司的功绩预报，伙同三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，展望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源联系、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很访佛，爆发式的产能涌向市集，大家打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研步履时称，现时公司产能哄骗率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司通盘这个词投产节律以及新建产能节律较原运筹帷幄有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据开头：同花顺iFind，制图：诗与星空

财富欠债表深切，公司固定财富和在建工程的余额，依然从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用大量的投资性资金进行产能的缔造，但并莫得得到相应的讲演。

二、开脱现款流

开脱现款流是一家公司确凿不错用来参加再坐蓐的现款，代表了公司确凿的盈利智商，不外严格真理上的开脱现款流策动公式比较复杂，泛泛投资者策动起来比较繁琐。

为了便捷交融，星空君用简化公式来策动：现款流量表中的运筹帷幄性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约就是开脱现款流。

数据开头：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、推广期的企业，新建坐蓐线等固定财富投资比较大，导致开脱现款流垂死，是不错交融的。

然则，佛山服装店神秘顾客要注目趋势，开脱现款流弥远为负数的情况下，公司补充的路线频繁独一两个，一是告贷，二是增发。

开脱现款流得不到改善，告贷一样很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时间需要一两年起步。

是以，星空频繁会教唆投资者要温顺开脱现款流的趋势，若是是负数越来越小，则阐扬是有可能转正，从辛勤毕确凿的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开头：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。展望全年利息开销有可能在15亿傍边。

商酌到公司“浮浅”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常发达），15亿的利息开销实质上远超公司承担智商，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

伙同公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司现时六氟磷酸锂坐蓐技能为第四代，单吨资本截止智商处于行业前方。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获取技能艰涩，已已毕量产，将来有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可平直摄取三氯化磷集会反映，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本已毕自供。现时六氟磷酸锂已褂讪出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前方。

二是能源电板，公司现存产能臆测达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跨越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的合手股比例将由35.20%加多至70.29%，已毕对新能源电板业务的加快整合。现时，广西宁福二期15GWh电板神态已开工缔造，公司将来将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君合计公司最大的问题不是技能和产能，而是价钱。

经由很长一段时间的险恶滋长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，依然到了拼价钱、拼质地的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板边界，幸免手脚上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得廓清的上风，依然存在着生计压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项有筹划皆有可能影响发展，若是前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益，公司在已毕最终盈利之前神秘顾客公司，先被资金链拖垮了。